Tokenização atinge R$ 1,5 bi em janeiro e redefine captação no Brasil

A virada de escala chegou

Enquanto o mercado financeiro brasileiro debatia a viabilidade da tokenização de ativos, os números de janeiro de 2026 encerraram a discussão. Com R$ 1,506 bilhão em emissões totais — contra R$ 122 milhões em janeiro de 2025 —, o setor deixou definitivamente o território experimental. O dado do RWA Monitor revela não apenas expansão quantitativa, mas mudança qualitativa: a tokenização migrou de prova de conceito para canal efetivo de captação.

O volume acumulado de 2025, que superou R$ 4 bilhões, distribuiu-se entre cinco plataformas principais e contemplou US$ 1 bilhão em ativos tokenizados. Mais relevante que os números absolutos é a composição: instrumentos como Cédulas de Crédito Bancário, Cédulas de Produto Rural, debêntures, duplicatas e notas comerciais migraram para blockchain mantendo aderência às estruturas jurídicas tradicionais.

Anatomia do crescimento

A análise da distribuição de emissões em janeiro expõe a maturidade institucional do movimento. A Resolução CVM 160, voltada a investidores qualificados, concentrou R$ 1,344 bilhão — 89% do total — através da VERT, que lidera com 21 ativos. A regulação para ofertas restritas já demonstra escala, com captações diárias superiores a R$ 500 milhões em determinados períodos.

Sob a Resolução CVM 88, destinada a investidores de varejo com tetos de captação, nove tokenizadoras emitiram R$ 160,54 milhões. O número indica pulverização saudável: múltiplos emissores testam modelos de negócio sem dependência de poucos players. Emissões privadas, ainda marginais com R$ 1,585 milhão, funcionam como laboratório para estruturas inovadoras antes da submissão regulatória.

O dado que sintetiza a institucionalização: 70% dos fundos de venture capital brasileiros alocam em ativos digitais, segundo levantamento da Nexa e Fintrender no Brazil Tokenization Report 2025. A penetração no segmento de capital de risco — historicamente avesso a tecnologias não validadas — sinaliza confiança na permanência do modelo.

Infraestrutura regulatória em consolidação

A trajetória regulatória brasileira explica parte do crescimento. A CVM estabeleceu desde 2022 arcabouço progressivo: Resolução 88 para ofertas menores, ampliada em 2023 para incluir criptoativos; Resolução 160 para institucionais; e Consulta Pública SDM 05/2025, que propõe elevar limites para R$ 50 milhões e regulamentar mercado secundário.

O Banco Central avançou paralelamente. As Consultas Públicas 109, 110, 111 e 122 — concluídas em 2025 — definiram regras para prestadores de serviços de ativos virtuais (VASPs). A convergência entre CVM e BC eliminou sobreposições jurisdicionais que frearam adoção em outros países.

A entrada da B3 em 2026, com tokenizadora própria e stablecoin lastreada em reais, marca inflexão definitiva. Quando a principal bolsa de valores do país valida tecnologia com infraestrutura dedicada, emissores tradicionais revisam resistências. A decisão da B3 não é experimento: é reconhecimento de inevitabilidade.

Setores em transformação

O agronegócio lidera casos de uso. CPRs tokenizadas permitem a produtores fragmentar recebíveis e acessar investidores sem intermediação bancária completa. A liquidação em blockchain reduz prazos de settlement e custos de custódia — vantagem material em setor com margens comprimidas.

O mercado de crédito corporativo explora duplicatas e CCBs tokenizadas para encurtar cadeias de desconto. Empresas médias conseguem taxas inferiores ao funding bancário tradicional ao acessar diretamente investidores institucionais via plataformas reguladas. A desintermediação não elimina bancos — que operam tokenizadoras —, mas reposiciona seu papel.

Imóveis permanecem promessa não cumprida. Apesar do apelo conceitual de fracionamento de propriedades, custos tributários e complexidade registral ainda travam escala. A solução depende menos de tecnologia que de coordenação entre CVM, Receita Federal e cartórios.

Stablecoins como catalisador de liquidez

A projeção de ultrapassar US$ 1 bilhão em ativos tokenizados até fim de 2025 — confirmada pelos dados de janeiro de 2026 — teve como vetor as stablecoins BRZ, BRLA e BBRL. Moedas digitais lastreadas em reais resolvem o problema crítico de liquidação: investidores movimentam-se entre ativos tokenizados sem retornar a contas bancárias tradicionais.

O volume global de stablecoins já alcança trilhões de dólares. No Brasil, a adoção acelera com integração a sistemas de pagamento instantâneo. Quando stablecoins operam com mesma agilidade do Pix — mas com programabilidade de contratos inteligentes —, casos de uso multiplicam-se: pagamentos condicionais, liquidação contra entrega, garantias colateralizadas automaticamente.

O que esperar em 2026

A CVM priorizou tokenização em agenda regulatória de 2026. Três movimentos importam: limites maiores para ofertas públicas via CVM 88, permitindo captações mais expressivas no varejo; regras para mercado secundário, criando liquidez pós-emissão; e clareza sobre custódia, definindo responsabilidades em caso de falha técnica.

IPOs tokenizados, mencionados em projeções setoriais, representam teste definitivo. Ofertas iniciais de ações em blockchain exigem integração completa com infraestrutura de clearing e custódia da B3. O primeiro caso bem-sucedido validará a tecnologia para emissões de grande porte.

O risco permanece concentração. A VERT detém 89% das emissões sob CVM 160. Mercados saudáveis requerem competição — tanto entre tokenizadoras quanto entre blockchains subjacentes. A interoperabilidade entre diferentes redes evitará aprisionamento tecnológico.

Implicações para o investidor

A tokenização não é evento futuro: é realidade operacional. Investidores qualificados já acessam instrumentos tokenizados via plataformas reguladas, com retornos comparáveis a estruturas tradicionais e liquidação acelerada. A vantagem competitiva atual está em identificar emissores com fluxos de caixa sólidos — a tecnologia não elimina risco de crédito.

Para alocadores institucionais, a questão deixou de ser "se" e tornou-se "quanto". Fundos de pensão e family offices que aguardam maturação adicional arriscam perder janela de preço: emissões tokenizadas tendem a oferecer prêmio de iliquidez decrescente conforme mercado secundário se desenvolve.

O Brasil construiu vantagem regulatória na América Latina. Enquanto Argentina e México ainda definem frameworks, empresas brasileiras captam, liquidam e distribuem ativos digitais sob supervisão clara. A liderança regional, contudo, não é permanente — requer aperfeiçoamento contínuo da infraestrutura e resistência a retrocessos normativos.

Captações diárias acima de R$ 500 milhões não representam bolha especulativa: refletem demanda reprimida por eficiência operacional. O investidor sofisticado reconhece que tokenização é otimização de processos, não revolução. E otimizações bem-executadas geram alfa sustentável.