Brasil registra 1.087 fusões e aquisições até setembro: o que explica

O ciclo de consolidação volta com força

Entre janeiro e setembro de 2025, o Brasil registrou 1.087 fusões e aquisições, com volume financeiro de US$ 51 bilhões. Os números, compilados por PwC, KPMG e Bain & Company, representam crescimento de 13% no número de transações em relação ao mesmo período de 2024 e avanço de 8% no volume financeiro total.

Mais relevante que os números absolutos é a composição dessas operações. O mercado está nitidamente mais seletivo: transações acima de US$ 30 milhões caíram 2%, enquanto o volume total cresceu. A matemática é simples — menos operações grandes, mas com tickets médios substancialmente maiores.

Energia renovável domina o valor agregado

O setor de energia e renováveis respondeu por 53% do valor total transacionado, ante 43% em 2024. Esse salto de 10 pontos percentuais reflete três movimentos simultâneos: consolidação de players em busca de escala, entrada de fundos de infraestrutura em projetos de geração distribuída e aquisições estratégicas para cumprir metas ESG.

A concentração setorial não surpreende. Com a transição energética global avançando e o Brasil detendo vantagens comparativas em solar, eólica e biomassa, operações de grande porte naturalmente gravitam para esse setor. A lógica é de longo prazo: comprar ativos geradores de fluxo de caixa previsível em moeda forte.

Tecnologia lidera em volume, não em valor

O setor de tecnologia registrou 320 operações — 33% do total. Mas sua participação no valor financeiro agregado é proporcionalmente menor. Estamos diante de um mercado que se movimenta por consolidação horizontal: fintechs comprando fintechs, healthtechs adquirindo concorrentes menores, plataformas de SaaS buscando complementaridade de produtos.

O setor financeiro acelerou violentamente, com 143 operações e crescimento de 110% em relação a 2024. Bancos digitais, gestoras de ativos e plataformas de crédito estão no centro desse movimento. A lógica é defensiva: ganhar escala antes que a competição torne a operação inviável.

Private equity volta ao protagonismo

Fundos de private equity intensificaram aquisições e saídas em 2025, beneficiados pela redução de juros. Com a Selic em trajetória descendente durante parte do ano, o custo de oportunidade para manter capital parado diminuiu, e a precificação de múltiplos voltou a fazer sentido econômico.

Operações cross-border brasileiras cresceram 29%, somando US$ 4 bilhões. O movimento é bidirecional: empresas brasileiras comprando ativos no exterior para diversificação geográfica, e fundos estrangeiros entrando no Brasil atraídos por valuations mais competitivos que nos mercados desenvolvidos.

Agronegócio avança com viés doméstico

O setor de agronegócio registrou crescimento de 15% no número de operações, com 41 transações predominantemente nacionais (68% do total). A consolidação agroindustrial continua, mas com perfil distinto: menos entrada de capital estrangeiro especulativo, mais fusões entre players regionais buscando ganhos de escala em logística e processamento.

A dinâmica reflete aprendizados de ciclos anteriores. Fundos internacionais que entraram no agro brasileiro na década passada enfrentaram dificuldades operacionais e de governança. Agora, o movimento é mais criterioso, focado em empresas com gestão profissionalizada e ativos tangíveis.

O que esperar para 2026

A expectativa de continuidade existe, mas com três ressalvas importantes. Primeiro, 2026 é ano eleitoral, e incertezas políticas tradicionalmente travam operações de grande porte no segundo semestre. Segundo, a trajetória de juros voltou a subir no final de 2025, pressionando valuations. Terceiro, a seletividade deve aumentar — menos operações oportunísticas, mais consolidações estratégicas.

Setores de infraestrutura, energia e logística devem continuar atraindo capital, impulsionados por necessidades estruturais e visibilidade regulatória. Tecnologia manterá volume alto de transações, mas com foco em nichos específicos: inteligência artificial aplicada, automação industrial e plataformas B2B.

O que isso significa para o investidor

Para investidores em renda variável, o ciclo de M&A sinaliza oportunidades em três frentes. Primeiro, empresas-alvo em setores consolidadores tendem a ter prêmios de aquisição — mas a janela de captura desse alfa é estreita. Segundo, consolidadores bem-sucedidos geram valor através de sinergias operacionais, não apenas múltiplos financeiros. Terceiro, setores com baixa atividade de M&A podem indicar estruturas de mercado ineficientes ou barreiras regulatórias que limitam criação de valor.

Para alocadores em private equity, o ambiente é favorável mas competitivo. Deals de qualidade atraem múltiplos compradores, comprimindo retornos esperados. A vantagem competitiva migrou de acesso a capital para capacidade de agregar valor operacional pós-aquisição.

O ciclo de M&A brasileiro está maduro, seletivo e concentrado em setores com lógica industrial clara. Não é momento para apostas especulativas em consolidações forçadas. É momento para identificar players com capacidade comprovada de integração e gestão pós-fusão — esses serão os vencedores estruturais do próximo ciclo.